De Widowmaker-handel is een term die in de financiële wereld wordt gebruikt om een handels- of investeringsstrategie te beschrijven die historisch gezien tot aanzienlijke verliezen heeft geleid voor degenen die dit proberen. De handel in Widowmakers werd beroemd in de jaren negentig en 1990. Een van de beroemdste ‘widowmaker-transacties’ was een weddenschap op de koersdaling van Japanse staatsobligaties (JGB). Gezien de steeds groter wordende schuldenlast van de Japanse overheid gingen veel handelaren ervan uit dat de Bank of Japan niet in staat zou zijn om permanent een rente van 2000% of zelfs maar een negatieve rente te handhaven. Toch verloor iedereen die tegen JGB's wedde gedurende meer dan drie decennia op rij, vandaar de naam 'Widowmaker'.
Hoe de Japanse renteverhoging een kettingreactie in aandelen en crypto veroorzaakte
Vorige week waren de rollen eindelijk omgedraaid. Toen de Bank of Japan een verrassende renteverhoging naar 0.25% aankondigde, raakten de markten in paniek. Maandag crashte de Japanse aandelenindex Nikkei met meer dan 10% en sleepte alle andere markten, inclusief Crypto, mee. Binnen enkele uren, Bitcoin daalde van een prijs van $60k helemaal naar $49k op het laagste punt. Miljarden aan hefboomposities van handelaren werden zowel in crypto als in aandelen geliquideerd. Ethereum registreerde de ergste daling op één dag sinds mei 2021. Alleen al in Crypto werden in een periode van 200,000 uur meer dan 24 handelaren op beurzen geliquideerd.
Hoe heeft een relatief kleine renteverhoging in Japan zo’n verwoesting veroorzaakt? In de eerste plaats was dit het gevolg van teleurstellende Amerikaanse economische cijfers. Handelaren die hadden gehoopt dat de Federal Reserve renteverlagingen zou aankondigen, werden teleurgesteld. Ook is de hype voor AI- en technologieaandelen zichtbaar gekalmeerd. Maar het werkelijke belang van het Japanse besluit op de wereldmarkten was dat het een van de belangrijkste internationale financiële arbitragemogelijkheden ontmantelde die bekend staan als 'carry trade'.
Banken en fondsen leenden goedkoop in Japanse YEN, ruilden YEN in USD of andere valuta, en kochten beter presterende activa zoals technologieaandelen. Toen de aandelenkoersen daalden en de kosten van het lenen stegen, moesten marktdeelnemers snel grote posities afbouwen om hun blootstelling aan hogere financieringskosten in hun YEN-posities te verminderen. Dit is de traditionele financiële versie van wat crypto in de lente en zomer van 2022 meemaakte, toen Luna/Terra, Three Arrow Capital en leenplatforms zoals Celsius allemaal ontploften nadat ze zich in het GBTC-fonds van Grayscale hadden gestapeld.
Veerkracht te midden van marktturbulentie terwijl Crypto op volgende stappen wacht
De langverwachte uitbraak naar de negatieve kant vond eindelijk plaats. Toen de parabolische opkomst van Bitcoin eerder dit jaar plaatsvond zonder stoom komen te zittenwerd de prijsopzet onvermijdelijk kwetsbaar voor verrassende gebeurtenissen die uiteindelijk de markt naar beneden duwden. Het goede nieuws is dat de Japanners de handel snel afwikkelden. Volgens JPMorgan is ongeveer driekwart verwijderd. Zowel de Federal Reserve als de Bank of Japan hebben de markten gerustgesteld. Het herstel was verrassend sterk. Vanaf het einde van de week heeft Bitcoin al zijn verliezen goedgemaakt en werd het opnieuw boven de $60 verhandeld.
Het ‘goede’ verhaal is de onderliggende kracht die Bitcoin heeft laten zien. Ondertussen blijft de rest van de cryptomarkt in de wachtmodus. Ethereum bevindt zich nog steeds aanzienlijk onder de grens van $3. Er liggen nog veel risico's aan de horizon. Verdere economische zwakte in de VS zou de markten verder kunnen doen dalen. Aan de andere kant is de verwachting voor veel marktdeelnemers de verwachting dat de Federal Reserve eindelijk zal beginnen met het ongedaan maken van de renteverhogingen. Pijn op de korte termijn kan nog wachten, maar de markten hopen op een veelbelovender einde van het jaar.
Conclusie
De reactie van de markt op de onverwachte renteverhoging van Japan benadrukt de onderlinge verwevenheid van de mondiale financiële sector en de gevoeligheid van zowel traditionele markten als cryptomarkten voor economische verschuivingen. Hoewel de aanvankelijke schok ernstig was, met wijdverbreide liquidaties en aanzienlijke prijsdalingen, duidt het snelle herstel van Bitcoin op de onderliggende veerkracht. De bredere markt, met name Ethereum en andere cryptocurrencies, blijft echter voorzichtig omdat deelnemers de aanhoudende risico's afwegen tegen potentiële toekomstige kansen. Naarmate het jaar vordert, zal veel afhangen van de economische ontwikkelingen in de VS en het optreden van de centrale banken. Hoewel volatiliteit op de korte termijn waarschijnlijk is, bestaat er voorzichtig optimisme dat er de komende maanden een stabieler en gunstiger klimaat zou kunnen ontstaan.
Volg onze officiële sociale kanalen: